Разбор НМТП. 3-4 и итоговая части! $NMTP (НМТП)
С начала 2023 года закрылась северная ветка Дружбы в Польшу и Германию — 0,5 млн баррелей пойдет через порты НМТП (Приморск и Новороссийск).
☝️В перспективе закроется южная ветка через Украину, это еще 0,3 млн баррелей в сутки. В сумме 0,8 млн барр, это 292 млн барр, или 39 млн тонн в год.
❗❗ОДНО ТОЛЬКО ЗАКРЫТИЕ «ДРУЖБЫ» ДАСТ НМТП +25-30% К ГРУЗООБОРОТУ!
Важно понимать, что произойдёт это не за месяц, не за два. Но по оперативной статистике объём перевалки в 2023 году уже вырос на 13%.
НАШ ПРОГНОЗ: 1,3-1,5₽ дивидендов НМТП за 2023 год. Скриньте!
СевМорПуть активно развивается, теперь он является судоходным круглогодично. А это значит, что порт «Приморск», входящий в группу НМТП тоже будет неизбежно развиваться.
Наш большой разбор СевМорПути: smart-lab.ru/blog/905227.php
Если говорить отдельно о перспективах Новороссийского порта, то тут торговля с Турцией. По итогам 2022 года наш с Турцией товарооборот вырос на 84%.
Это та самая третья страна, через которую идёт параллельный импорт машин, техники из Европы. На всем этот НМТП тоже зарабатывает деньги.
Друзья! Мы глубоко погружены в деятельность компании, общаемся с её амбассадорами и считаем своим долгом передать всю ту информацию, которую вам не передаст никто.
‼️В 2016 году Правительство РФ планировало приватизацию Совкомфлота, ВТБ и НМТП.
Совкомфлот был приватизирован в 2020, ВТБ — в 2023 году. Это значит, что НМТП – единственный оставшийся актив, который может быть приватизирован.
15 мая 2023 года Минфин сообщил, что до конца года разработает программу приватизации, принять участие в которой смогут все желающие. — Моисеев — РБК
Приватизировать его сейчас, когда в бюджете дыра в 3 трлн рублей, а на рынке морских перевозок — бум, будет очень логично и рационально.
☝️Отдавать НМТП за копейки, как это делали в 90е никто не будет. Как минимум потому что приватизировать будут всего пару активов, а не полстраны.
Правительство понимает реальную стоимость НМТП, а конкретно — минимум 6-7 млрд$ (21-25₽), а значит по этим ценам и могут провести приватизацию.
Вопрос! Что будет с ценой акции на рынке, когда компания объявит дивы в размере 1,5₽ на акцию, а приватизацию будут проводить по 20₽?! — Думаю, ответ очевиден.
Сейчас 61% НМТП владеет Транснефть и эти ребята прекрасно понимают те перспективы НМТП, которые мы описали в трёх предыдущих частях.
С огромной вероятностью Транснефть заинтересуется покупкой пакета РЖД в размере 5,3% и Росимущества в 20%.
НМТП выиграет от эмбарго на нашу нефть и нефтепродукты. Грузооборот вырастет на 25-30% в 2023г только за счёт прекращения поставок по Дружбе.
☝️Тарифы на перевозки у компании привязаны к доллару, а значит выросли на 50% за последние полгода. Мы ждём 1,5₽ дивидендов от НМТП за 2023 год.
При этом стоит компания до сих пор дешевле одного лишь порта Приморск, входящего в её состав, а кредиты, которые НМТП брала на покупку Приморска, уже почти погашены.
❗❗Мало того, пакет государства в этой компании могут приватизировать уже в 2023 году ориентировочно по 21-25₽, в таком случае и рыночная цена акции придёт на эти значения.
Про перспективы развития, связанные с СевМорПутём и перспективы отдельных портов НМТП я молчу, их мы описали в нашем более подробном обзоре.
Короче говоря! НМТП — одна из самых перспективных компаний из отрасли морских перевозок, которая сама по себе выходит на рекордные показатели.
Дописав разбор, я понимаю, что это один из самых эксклюзивных разборов за всё время существования канала.
Оставайтесь в этом блоге и получайте обзоры компаний, обучающие посты и грамотную аналитику абсолютно бесплатно! ❤
Если еще не подписаны — подписывайтесь!
Источник
НМТП — «звезда» масштабной приватизации, «денежная машина», способная увеличить дивидендные выплаты за 2023 год на 60%
До конца года Росимущество разработает маркетплейс по продаже госсобственности, — замглавы Минфина Моисеев
Участвовать в торгах смогут «все желающие», включая индивидуальных предпринимателей, а в маркетплейсе будет предусмотрена вся электронная цепочка. Продажа будет проходить в рамках аукциона. Если число претендентов будет равно 1, то имущество будет продаваться по оценочной стоимости.
Большая приватизация в РФ должна состояться, но надо понять, что продавать, надо сформировать рынок – замглавы Минфина Моисеев — Прайм.
Фондовый рынок может стать для госкомпаний источником средств вместо бюджета — первый зампред ЦБ РФ Владимир Чистюхин
Средний free float российских компаний ниже зарубежных образцов, его увеличение дало бы серьезный инвестиционный ресурс, а для эмитентов с госучастием обеспечило бы привлечение средств без задействования бюджета.
Наиболее подготовленным для приватизации является НМТП.
В 2016 году Правительство РФ планировало приватизированы Совкомфлот, ВТБ и НМТП[i]. Совкофлот был приватизирован в 2020, ВТБ был приватизирован в 2023 году, во время второй эмиссии акций, выкупаемой пенсионными фондами Газпромбанка и другими инвесторами. Это означает, что НМТП – единственный оставшийся актив, а госпакет в 20% НМТП может быть приватизирован в пользу АК Транснефть.
Последний раз с рынка Транснефть приобретала акции порта в 2013 году, когда дочерняя структура ООО «Транснефть-сервис» купило GDR на LSE на 10,5% капитала[ii]. РЖД неоднократно заявляли, что готовы продать свой пакет[iii]. Материнская государственная компания АК Транснефть на балансе в 2021 году имела 397 млрд. руб. денежных средств, а прибыль составляла 180 млрд. руб. Поэтому может найти около 30 млрд. руб., которые пойдут, в доходы бюджета и в РЖД на дальневосточные транспортные проекты.
Так как существуют ограничения на приватизацию для госкомпаний, то партнёром по покупке акций НМТП может выступить, например, Газпромбанк, как финансовый консультант. Банк в 2017 году создал фонд с акциями самой Транснефти, для выкупа долей UCP[iv] и может повторить данную схему для привлечения дружественных инвесторов.
На момент проведения IPO НМТП в 2007 году доля GDR составляла 14%[v]-18.41%[vi] капитала[vii], за счёт чего расписки дважды попадали в индексы FTSE Small Cap на LSE. В 2021 году приток инвестиций в расписки НМТП на уровне 36 дневного среднего объёма торгов, около $16 млн., привёл к росту на бирже с 7,2 руб. до 8,5 руб[viii]. Новороссийский морской торговый порт с 3 августа 2022 года прекратил программу GDR в депозитарии программы J.P.Morgan Chase Bank[ix]. На момент прекращения программы в 2022 году, перед конвертацией в акции, доля расписок не превышала 5,5498% капитала, из которых 2,6686% было казначейскими[x]. Нерезиденты с 2022 года из капитала могли выйти только в убыток, а купить акции у них мог только НМТП (АК Транснефть).
Исходя из структуры капитала, АК Транснефть может увеличить долю с 50,11 до 75,61% (все казначейские пакеты, плюс, арестованный пакет Группа Сумма). Что даст право собрать по оферте оставшиеся акции НМТП. В том числе, у дружественных инвесторов, которые выкупят по высокой цене пакет в 20% у Росимущества. Госхолдинг превысит долю в 95,6% капитала. и сможет консолидировать с премией 100% капитала НМТП, провести делистинг. Как в Евангелии, последний получит всё, «последний станет первым»[xi].
НМТП, в 2021 году, по расчётам, имел 16 млрд. руб. чистого денежного потока, 20 млрд. руб. чистой прибыли и чистый долг в 19,5 млрд. руб. Дивиденд составил 0,54 руб. на акцию. За 2022 год расчётная прибыль сохранится. Дивидендная выплата будет 0,5-0,6 руб. на акцию. Но, начиная с 2023 года, из-за роста тарифов на 8-65%, эмбарго ЕС и работы «теневого флота», ухода скидок на нефть, результаты будут более впечатляющие из-за нефтегазовой специализации[xii]. Капитализацию определит тенденция по ежегодному сокращению долга на $100 млн. (7-7,5 млрд. руб.) позволяющая НМТП уже в 2023 году полностью выплатить долг и стать «денежной машиной». Расчётно, объёмы перевалки сохранятся. Плюс, может увеличиться грузооборот из Приморска. При среднем росте тарифов на 50%, расчётный дивиденд за 2023 год будет 0,8 руб.
Основная идея в акциях НМТП – это участие в специальных корпоративных событиях. Есть хорошие шансы, что будет ориентация на прежнюю оценку порта при приватизации и выкупе. Например, по 8,22 руб.- 16 руб. за акцию, до цены IPO, по которой в капитал вошли РЖД.
Рисунок 1 Структура капитала НМТП создаёт предпосылки для сделки M&A
Рисунок 2 Грузооборот НМТП по 1 квартал 2023 года (с 2022 года данные — на основании динамики перевалки грузов в Азово-Черноморском и Балтийском бассейнах). Характерен существенный рост перевалки наливных грузов на 8,7% с 2023 года и на 40% — сыпучих грузов в 2022-2023 годах.
Источник: НМТП, ПТП, Минтранс РФ
Рисунок 3 Прогноз снижения чистого долга ПАО «НМТП». Чистый долг в 2023 году должен обнулиться, млрд. долл.
Рисунок 4 Текущая рыночная оценка ПАО «НМТП», по прогнозу EBITDA и чистого долга. В 2023 году, после делевериджа, капитализация будет зависеть от M&A и выплаты дивидендов, млрд. долл. (левая ось)
[ii] ООО «Транснефть-сервис» увеличило долю в НМТП до 10,5% акций https://portnews.ru/news/170301/
[ix] НМТП расторгнет депозитарное соглашение с J.P.Morgan (interfax.ru). https://www.interfax.ru/business/840228
[x] НМТП. Структура акционерного капитала. Годовой отчёт за 2020 год.
[xi] Евангелие. (Матфей 19:30, Матфей. 20:16, Марк 10:31, Лука 13:30)
Источник
На развитие «НМТП» планируется выделить 133 млрд рублей до конца 2029г.
На реконструкцию и модернизацию Новороссийского морского торгового порта до конца 2029 года планируется вложить 133 млрд рублей. Об этом со ссылкой на вице-губернатора Краснодарского края Александра Руппеля сообщает «Коммерсантъ-Кубань».
Прирост мощности от реализации проекта составит 21,8 млн тонн. В инвестиционную программу вошли универсальный перегрузочный комплекс, контейнерные терминалы, терминал минеральных удобрений и терминал растительных масел.
Строительство перегрузочного комплекса станет первым этапом для реализации программы. Стоимость составит 46 млрд рублей, а для возведения в море создадут две искусственные территории общей площадью 6,5 га.
«Проект предполагает отсыпку новой территории, увеличение складской площади почти в два раза — она будет составлять более 30 гектаров, плюс увеличение причальной линии, глубины акватории. В итоге к 2025 году мы получим существенно обновленную портовую инфраструктуру с учетом общемировых тенденций и потребностей рынка в долгосрочной перспективе», — отметил Александр Руппель.
Грузооборот через новый терминал составит 12 млн тонн, что больше показателей 2019 года в 4 раза. В рамках проекта будет создано 300 рабочих мест.
Также вице-губернатор отметил, что совокупный грузооборот портов Азово-Черноморского бассейна увеличат на 72 млн тонн до 2030 года. Основными точками роста динамики станут порты в Новороссийске и Тамани. Мощность «ТМТП» планируется увеличить с 22 до 35 млн тонн. А проект по реконструкции порта в Туапсе планируется завершить к 2023 году — за 3,3 млрд рублей грузооборот увеличится с 2 до 3 млн тонн.
Как сообщал РБК Краснодар, грузооборот НМТП снизился на 12,7% или до 47,5 млн тонн в период январь—май 2021 года. Основным фактором отрицательной динамики стало снижение объемов перевалки сырой нефти (-22,8%, или 6,4 млн тонн) на фоне падения объемов экспорта нефти (реализация соглашения ОПЕК+ с 1 мая 2020 о снижении добычи нефти).
Источник